数据观察：新(xīn)基建25万亿背后的环境产业机会与风险

      近日，多(duō)个省市集中推出的重点项目投资计划引起各界关注。根据公开报道数据计算，目前云南、河南、福建、四川、陕西、河北、重庆“六省一市”的投资规模已近25万亿，2020年度计划完成投资也近3.5万亿元。相关财经媒體(tǐ)予以报道后，形成了资本市场的一轮热潮。E20研究院今日详细拆解分(fēn)析了各省披露的重点项目清单，以期為(wèi)环境企业们把握复苏先机提供决策参考。
 
　　E20数据中心对近日公开投资计划的“六省一市”及公开报道可(kě)查的8个省市(北京、上海、江苏、江西、广东、贵州、甘肃、黑龙江)的2020年度投资计划信息进行汇总梳理(lǐ)，数据显示，这15个省市在2020年度计划完成的投资金额超6.3万亿。各省市金额如下表所示。

 
　　在经济下行的大背景下，此前，中央已通过各项政策和规划明确表态将进一步发展基建项目，促进城镇化和各區(qū)域均衡发展。加之及突发疫情的影响，密集公布的各地投资计划，被各界人士赋予了与“4万亿计划”类似的政策含义。
 
　　在这一轮的投资建设中，最受环境产业关心的，莫过于“什么是新(xīn)基建？环境项目算不算新(xīn)基建？” 从当前公布项目清单的省市来看，此次基建投资与此前以“铁公机”為(wèi)主的传统方案有(yǒu)所不同。在基础设施、城镇化等领域之外，5G通信网络建设、物(wù)流體(tǐ)系升级改造等新(xīn)基建类目确实占有(yǒu)一定比例。而我方更关心的是其中留给环境产业的份额比例。在可(kě)查到项目清单的几大省市中，环境类项目占比情况如下图所示：
 

　　依据已公布数据及数据中心积累的3万余个基建项目追踪的环境产业可(kě)参与的相关比例经验值，E20测算，在目前已知晓的15省市2020年度投资的6.35万亿新(xīn)基建大蛋糕中，有(yǒu)4025亿的环境项目将于今年完成投资。媒體(tǐ)报道中的25万亿中期投资份额中，将有(yǒu)1.58万亿归属于环境产业。
 
　　环境项目清单分(fēn)类——以管窥豹
 
　　对于已公布具體(tǐ)投资项目清单的省市，E20研究院挑选出其中的(泛)环境项目进行梳理(lǐ)并分(fēn)為(wèi)水、固、管三大类。据此，形成了部分(fēn)省市环境类项目投资明细及各细分(fēn)领域分(fēn)布图。具體(tǐ)如下图所示。(注：河北、山(shān)东二省由于环境项目数量较少，在此不作细分(fēn)图)
 


 





                                    结论——重点项目集中释放强度高
 
　　1、疫情之后，通过提高一定的负债率以拉动基建投资建设，被认為(wèi)是直接有(yǒu)效的经济刺激手段。财政政策方面，有(yǒu)中央抓紧分(fēn)解下达转移支付预算、提前下达度新(xīn)增地方政府债務(wù)限额、扩大地方政府专项债的规模以及使用(yòng)的范围等措施配套；金融方面，也有(yǒu)着央行1.7万亿超预期流动性投放、3000亿转型再贷款、引导贷款利率下行等疫情“应急模式”，山(shān)东、广东、重庆放宽融资杠杆倍数、优质小(xiǎo)贷公司暂迎政策松绑等政策出现。E20研究院判断，省市各级平台的融资方式可(kě)将相对放开，PPP限制性条款不会发生变更，但审批流程将会加快。
 
　　在疫區(qū)风险分(fēn)级管理(lǐ)及全國(guó)范围复工的情况下，这些投资项目将根据各城市管理(lǐ)水平的差异陆续释放，资金参与方式包括地方债、地方融资平台、PPP等。时序上面相对而言，经济发达地區(qū)将会更靠前。据E20研究院测算，在这一轮重点项目的释放和落地过程中，受限于财承空间及有(yǒu)能(néng)力参与较大项目的社会资本数量，以PPP模式落地的项目将不超过15%。
 
　　2、环境项目算不算新(xīn)基建？事实上，据E20统计分(fēn)析，对比往年的投资计划数据，一些地區(qū)在减少传统类别基建项目的前提下，今年公布的重点项目中环境项目比例维持了往年比例，继续低于PPP项目中生态环境领域30%左右的份额，这个应该和重点项目的筛选标准有(yǒu)关。
 
　　具體(tǐ)对比而言，水环境项目在大部分(fēn)省份占比有(yǒu)所降低，农村环境项目列入较少，固废领域占比提升明显，应该是水十条利好趋近结束之故。
 
　　对比往年重点项目，环境领域占比基本稳定。说明了相较于信息工程、智慧物(wù)流等真正的新(xīn)基建，生态环境领域作為(wèi)三大攻坚战之一的政策基本稳定，但是细分(fēn)领域配比会有(yǒu)所调整。另外，在发达省份环境治理(lǐ)更受到重视，生态环境类项目开工数量占比将会更高，如今日上午集中开工的浙江537个重点项目中，环境类所占比例高达33%也证明了这一点。
 
　　3、在國(guó)内财政减收、疫情后全球范围内经济运行趋势难以预测的大环境下，大规模基建投资能(néng)否有(yǒu)效落地仍有(yǒu)一定的不确定性。如据云南网报道，2019年云南省的名义GDP达到了23223.75亿元，也就是说云南省规划总投资金额达到其GDP的2倍左右。尽管日前國(guó)家发展改革委基础司司長(cháng)罗國(guó)三公开表示，要扩大地方政府专项债的规模以及使用(yòng)的范围，但发债规模仍然有(yǒu)限。
 
　　对于有(yǒu)意参与的社会资本来说，若需要以垫资方式参与项目，则需要关注地方政府的支付风险及其疫情后的财政恢复能(néng)力，选好重点开拓區(qū)域。对于以运营能(néng)力见長(cháng)、融资空间较大的企业，可(kě)根据具體(tǐ)情况酌情向中部省份发展。
文(wén)章来源：环保在線(xiàn)